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飞熊投研【公司分享】老牌蓄电池龙头,聚珠海蓄电池回收、二手蓄电池回收公司_焦储能行业,布局锂电回收、换电领域,再拓未来新

更新时间:2022-08-02

  南都电源基本面评级4.5星

  1.老牌蓄电池龙头,聚焦储能行业

  通信后备电源起家,老牌蓄电池龙头,打造产业闭环,聚焦储能行业。南都电源1994年开始从事阀控密封蓄电池业务,上市前在通信后备电池市场国内市占率第三,海外市占率在国内企业中排名第一。公司2010年成功在创业板上市,确定了以“通信、动力、储能”为未来发展三大支撑产业,2015年通过收购华铂科技介入再生铅产业,2021年锂电回收进入试生产,2021年末公司发布公告称拟剥离两轮车铅酸动力业务以聚焦主业和资金回流。未来,公司将围绕储能板块(包括通信后备电源),提供以锂离子电池和铅电池为核心的产品、系统集成及服务,并打造“锂电池循环产业链”和“铅电池循环产业链”两大产业闭环。

  南都电源自2011年进入储能行业,投建了国内第一个储能示范项目“东福山岛风光柴储能电站”,早期参与众多国内储能示范项目,2016年开始进行储能商用化推广。公司储能业务现已在用户侧、电网侧、新能源发电侧实现大规模应用,业务遍布全球近40个国家及地区,装机规模超过2.4GWh,储能产品累计获得90余项UL、IEC、GB、KC等全球储能领先标准安全认证认可,拥有深厚的技术积淀。

  剥离民用铅酸业务,聚焦储能及回收。子公司中,动力科技与鸿芯动力为锂电产品的主要生产基地;华铂科技与华铂新材料分别从事铅回收与锂回收业务;南都华宇、长兴南都、南都国舰主要负责生产或销售两轮车铅酸动力电池,2021年12月雅迪集团收购了南都华宇和长兴南都各70%股权,南都电源继续保留两家公司各30%股权(此前拥有51%股权),此举帮助南都电源进一步聚焦新能源储能、锂电及锂电回收业务,有效缓解经营资金需求。

  2.储能市场空间广阔,电化学储能高速发展

  2025年我国新型储能装机容量达到30GW以上,储能市场将高速增长。2021年7月,国家发改委、国家能源局联合发布《关于加快推动新型储能发展的指导意见》,明确提出到2025年实现累计装机30GW的发展目标。根据《储能产业研究白皮书2021》预测,2025年中国储能市场规模保守场景下将达35.5GW,理想场景下将达55.9GW。这意味着2022-2025年间,储能将保持年均72%以上复合增长率持续高速增长。

  电化学储能市场将蓬勃发展。根据InfoLink预测,至2030年全球电化学储能市场规模将达1000GWh,为2020年(32GWh)的30倍。根据《储能产业研究白皮书2021》预测,保守/理想场景下,2021年我国电化学储能累计装机规模将达5.8/6.6GW,2025年将达35.5/55.9GW,2021-2025年的4年间年均复合增长率达57.4%/70.5%。

  3.公司储能业务行业领先,海外市场竞争优势显著

  南都电源海外储能出货量行业领先。根据CNESA数据,2020年中国新增投运的电化学储能项目中南都电源在储能技术提供商中装机规模排名第六,在储能系统集成商中功率/能量规模均排名第七。

  在海外电化学储能(不包括家用储能)市场中,南都电源在储能技术提供商中装机规模排名第二,在储能系统集成商中功率/能量规模均排名第三。

  4.新能源车高速增长与动力电池退役潮打开铁锂回收市场

  我国新能源汽车销量自2015年开始规模放量,2021年进入规模产业化高速成长期。2015-2018年,新能源汽车销量从32.9万辆快速攀升至124.7万辆,年复合增长率高达55.9%。进入2021年,新能源汽车渗透率快速提升,截至2022年5月,我国新能源汽车渗透率已从不足10%提升至26%。

  未来五年累计退役动力电池量高增。自2015年新能源汽车进入规模产业化后,按照5-8年使用年限测算,第一批动力电池规模化退役潮已逐步开启。据中国汽车技术研究中心统计,2020年退役动力电池累计达到20万吨,2025年预计达到78万吨,年复合增长率超31%。我们根据新能源汽车产销量预估2021-2026年累计退役动力电池量将由33GWh增涨到超230GWh,年复合增长率超45%。

  资源再生业务竞争力强,锂回收闭环初步形成。公司2015年收购华铂科技51%股份进入铅回收行业,2017年华铂科技成为其全资子公司,同年公司成立全资子公司华铂新材料,开展锂电回收业务。公司全力打造“铅电池循环产业链”和“锂电池循环产业链”两大产业闭环,提升综合竞争力,支撑战略实现。

  5.换电行业空间广阔,2023年将快速放量

  根据中国电动汽车充电基础设施促进联盟数据,截至2022年3月,我国现有新能源汽车换电站1451座(不含重卡换电站),同比增长129.23%。2022年年初以来,受到疫情和供应链等因素影响,换电站建设有所放缓,1-3月环比增速分别为6.78%/1.37%/3.35%,慢于2021年的平均水平。基于目前进展,我们预测2022年我国换电站保有量将达到2417座,同比增长76.79%,较2021年下降61pct。考虑到各运营商的换电站布局规划,2023年换电站将加速布局以弥补2022年减少的换电站布局量,国泰君安预测换电站保有量将达到7533座,同比增长212%。

  换电行业发展进入快车道,换电站数量5年复合增长率超200%。根据各运营商公布的规划,到2025年,蔚来、协鑫能科、奥动新能源、伯坦科技和启源新动力将布局近2.3万座换电站,考虑到运营商目前的达成情况以及基于渗透率的测算,我们预计换电站数量于2025年将达到2.21万座,五年复合增长率达206.37%。

  换电站设备市场在2025年将达到383亿元。目前新能源车中换电车型渗透率在3%左右,随着各车企纷纷涌入换电赛道,预计2025年换电车型保有量达到225万辆,匹配换电站2.21万座。根据中汽协数据,2015年到2021年新能源汽车销量中乘用车占比约为90%,我们假设未来仍将保持这一比例。我们测算,短期内到2025年底,预计换电站设备市场空间达到383亿元。

  根据公司互动回复:

  公司储能产品在用户侧也有广泛应用,如工商业、家庭户用、移动换电储能车、电动车换电业务等应用场景。其中,电动车换电业务中,公司已于今年3月29日就以第一中标人中标了中国铁塔的磷酸铁锂电池的换电业务,中标金额为7.02亿元,中标份额为50%。

  以上为网络整理的基本面,不作为现阶段买卖依据

  最后提示所有交易在介入的时候应当设置合理的止损,防范风险。

  考虑到很多朋友没接触过缠论,这里把缠论知识点进行了简单的总结,如下图

  第一类买点定义:是下跌过程中由于下跌力度背驰而导致的买点,图中紫蓝色标注点为第一类买点,属于左侧交易,优点是具备成本优势,往往是行情的反转点,缺点是稳定性不足,容易走成中继底分型。

  第二类买点定义:在第一类买点之后第一次回调不创新低的点,从空间角度考虑,是仅次于第一类买点的位置,具备一定的成本优势,图中绿色标注点为第二类买点,在一买的基础上,具备结构的稳定性。

  第三类买点定义:是在离开第一个上涨中枢之后,第一次回调不进入中枢的点,为第三类买点,图中褐色标注点为第三类买点,优点为趋势的初步确立后的买点,属于右侧交易,从空间成本上考虑,弱于第一,二类买点,但是从时间成本考虑具备时间优势。除此外具备变盘和爆发性。

  中枢的介绍:如图中的红色框框即为中枢,由3笔构成的结构,是多空双方势均力敌,形成的一个筹码密集区。最终以一方获胜来结束盘整(3买或3卖),你来我往的时间越长,积蓄的力量就越大,爆发的走势也就越强

  分享内容仅为个人记录,不作为买卖依据,错是常态,对是运气,请大家理性对待。

  ​$南都电源(SZ300068)$$骆驼股份(SH601311)$$迪生力(SH603335)$

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